Adidas
- 3 Novembre 2023
- 12:41
ISIN
DE000A1EWWW0
Executive Summary
Adidas è un’azienda con sede in Germania che sviluppa e commercializza una vasta gamma di prodotti per l’attività sportiva e lo stile di vita sportivo.
Le divisioni dell’azienda sono organizzate a livello geografico e sono ripartite in Europa, Nord America, Asia-Pacifico, Russia/CIS, America Latina, Mercati Emergenti, adidas Golf, Runtastic e Altri business gestiti centralmente. Ciascuna divisione include attività commerciali all’ingrosso, al dettaglio e di e-commerce relative alla distribuzione e vendita dei prodotti del marchio adidas ai clienti al dettaglio e ai consumatori finali.
L’azienda dispone di oltre 2,000 negozi di proprietà, negozi in franchising con marchio singolo, corner shop all’interno di altri negozi, joint venture con partner commerciali e negozi con marchi condivisi, oltre a un canale di e-commerce disponibile per i clienti in oltre 50 paesi. I prodotti del marchio adidas includono calzature, abbigliamento e articoli vari come borse e palloni.
La società ha sofferto di una significativa contrazione dei risultati operativi negli ultimi 18 mesi che ha portato il titolo a perdere molto valore, passando dai €320 ad azione nell’agosto del 2021 ai €100 dell’ottobre 2022, per poi rimbalzare parzialmente fino agli attuali €172. A fronte di questo rimbalzo che porta comunque il titolo a rimanere quasi il 50% sotto i valori di 2 anni fa, l’EPS dovrebbe tornare ai valori 2021 entro fine 2024, principalmente grazie alla gestione del nuovo CEO Bjørn Gulden, che alla guida di Puma negli ultimi 10 anni ha regalato ai suoi azionisti una crescita degli utili di oltre il 20% all’anno. A questo dovrebbero aggiungersi i catalizzatori positivi derivanti chiusura della relazione commerciale con Kanye West, il quale esito era incerto e i cui introiti sul merchandise rimasto in stock dovrebbero favorire ulteriormente la crescita degli utili. Questi due elementi sono alla base della nostra tesi di investimento sul titolo, assieme al fatto che un rallentamento dell’inflazione dovrebbe riflettersi positivamente sulle quotazioni di una società che non ha saputo dimostrare la capacità di “pass-through” ai clienti finali nell’ultimo anno.
Il profilo di mercato attuale della società evidenzia una rilevante sottovalutazione fondamentale, con il ritorno ai margini operativi pre-inflazionistici come driver principale di respiro del titolo, che dovrebbe implicare un valore target a un anno per il titolo di ca…
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