Synopsys
- 10 Marzo 2023
- 12:11
Executive Summary
Synopsys è una società tecnologica dall’ottima crescita storica e attesa, leader nell’Electronic Design Automation (EDA), comparto a monte nei semiconduttori.
Questa posizione e il business model basato su contratti di fornitura a medio periodo non cancellabili consentono alla società una forte stabilità nei risultati finanziari e una grande coerenza con la guidance fornita dal management, che ormai viene rispettata (o addirittura superata) da più di 20 anni.
Il settore in generale è in espansione e critico in tutte le attuali frontiere tecnologiche e digitali.
Dal punto di vista finanziario, la società ha migliorato le performance costantemente negli ultimi anni, superando i $5mld di fatturato, con una forte generazione di cassa (nonostante enormi investimenti in R&S, pari al 33% del fatturato), un’ottima gestione del circolante che permette di finanziarie gli investimenti e una Posizione di Cassa Netta (cioè più cassa che debito finanziario).
Parte dei costi amministrativi (costo del personale) vengono pagati in azioni (ca. 30%), aumentando la generazione di cassa della società, compensata però dall’effetto diluitivo delle nuove azioni emesse. Tuttavia, tale effetto è mitigato dalla mole di buyback che la società realizza annualmente, in linea con l’aumento della generazione di FCF.
La società è guidata dal fondatore che ha una profonda conoscenza tecnica del settore nonché ormai una consolidata esperienza.
A livello di attuali valutazioni di mercato, la nostra valutazione ci porta a concludere che il target price medio ponderato possa essere collocato a…
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