A valle del FOMC degli ultimi 2 giorni, la Fed ha deciso di mantenere i tassi stabili nel range di 5-5,25%, dopo 10 rialzi consecutivi partiti da Marzo 2022. Vi è stata molta coesione nella decisione, con il Board della Banca Centrale USA che ha votato all’unanimità per la “pausa”.

Dopo aver analizzato le caratteristiche delle fasi di realizzazione di un’intelligenza artificiale, passiamo in rassegna le principali società protagoniste dell’indotto, divise per tipologia di attività. L’intero gruppo di società operanti questo tipo di tecnologia, includendo sia hardware che software, è concentrato su mega-cap (26) e large-cap (181). Insieme rappresentano solo il 3% delle società nel settore ma catturano i maggiori profitti e hanno i margini più alti. Rispettivamente, hanno un margine operativo del 27% e 10% in media, che scende al 5% e al 3% per mid-cap e small-cap. Le micro-cap sono generalmente in perdita con delle alte probabilità di default.

L’intelligenza artificiale ha un’ampiezza di ambiti di applicabilità indubbiamente molto vasta e ha attratto un’attenzione sensazionale da parte del grande pubblico negli ultimi mesi. Perciò, per analizzare pragmaticamente la questione, questa analisi sarà focalizzata sui motivi per cui oggi l’intelligenza artificiale ha i riflettori puntati, andando poi ad analizzare in che modo il mercato potrà realisticamente essere influenzato dall’introduzione di questa tecnologia.

Cosa è successo nell’ultimo mese sui mercati e cosa succederà nel prossimo? Scoprilo nella nostra Market View di giugno!

A differenza del 2022 (ottimo anno per i fondi hedge), il 2023 non sembra essere iniziato col piede giusto per questo tipo di investitori. L’indice HFRI World Index (l’indice di riferimento delle performance di tutti i tipi di hedge fund) fa segnare un aumento dell’1% da inizio anno, contro l’8,8% dell’S&P500.

A differenza di molti altri Paesi, negli Stati Uniti esiste un limite legale al debito pubblico. E man mano che l’economia cresce e aumenta la sua capacità di spesa, essa può e deve sostenere una mole di debito pubblico più elevata. Così dopo un tiremmolla tra Repubblicani e Democratici, il Congresso finisce per approvare l’incremento al tetto massimo di debito che il Paese può emettere. Come evidente dal grafico però, il Debito Pubblico USA non è solo aumentato in valore assoluto, veleggiando ormai verso i $31,5tn, ma è esploso anche in termini relativi, essendo oggi arrivato al 120% del PIL, contro un valore pari alla metà non più di 15 anni fa. E questo ha reso l’approvazione dell’incremento del tetto massimo sempre più complicata.

Maggio sarà un mese denso di appuntamenti, alcuni cruciali per il prosieguo della politica economica delle Banche Centrali e, di conseguenza, per determinare la direzione del mercato nei prossimi mesi. Nel report di questo mese analizziamo come di consueto gli indicatori macroeconomici e tecnici per cercare di capire quello che possiamo aspettarci dal mercato nei giorni a venire.

I dati di inflazione americana di marzo hanno mostrato un rallentamento al +5% anno su anno (meglio delle attese del +5,2% e in rallentamento rispetto al +6% della lettura di febbraio). Si tratta dell’aumento più basso da maggio 2021. Tuttavia, per la prima volta nel recente passato, l’inflazione “core” (esclusi beni volatili alimentari ed energetici è risultata superiore rispetto a quella “headline”, attestandosi ad una crescita del 5,6%, in linea con le attese e addirittura in accelerazione rispetto al +5,5% del mese scorso.

Le aspettative macroeconomiche nel mese appena trascorso hanno vissuto attimi di grande volatilità, con uno scenario che è passato dal “no landing” (ovvero di attesa di nessuna recessione a fronte di tassi di interesse mediamente più elevati) ad uno di “hard landing” (per i rischi di crisi sistemica delle banche che si potrebbero tradurre in una maggiore difficoltà di accesso al credito da parte dei clienti e in definitiva in una recessione pesante), fino a ritornare a prezzare un “soft landing” (con una modesta recessione e un atteggiamento accomodante, forse troppo, di Fed e soci).

Dopo Credit Suisse, l’attenzione si sposta su Deutsche Bank: quanto sono gravi le difficoltà dell’istituto di credito tedesco? E quanta liquidità hanno le banche europee? Nel mese di marzo, gli investitori della zona euro hanno provato un senso di ansia e allo stesso tempo di incredulità. Le turbolenze bancarie potevano davvero rimanere confinate agli USA e alla Svizzera?

Dal settore delle estrazioni di petrolio di scisto, la conferma dell’inizio di un forte rallentamento nella produzione. All’inizio di marzo, l’Energy Information Administration (EIA) ha previsto che la produzione di petrolio negli Stati Uniti sarebbe cresciuta di 590.000 barili al giorno per un totale di 12,44 milioni di barili al giorno. Ha anche affermato, tuttavia, che l’anno prossimo la crescita della produzione ammonterà solo a 190.000 barili al giorno, un significativo indebolimento rispetto alle previsioni di quest’anno.

I dati dell’inflazione di febbraio negli Stati Uniti hanno mostrato una lettura secondo le attese, crescendo del 6% rispetto all’anno scorso (in rallentamento vs. il +6,4% di gennaio). Anche l’inflazione “core” è cresciuta secondo le aspettative degli economisti (+5,5%, in lieve rallentamento dal +5,4% di gennaio).